圖片來源 (ILLUSTRATION: STORYTK; GETTY IMAGES; WIRED STAFF)

「據說每個人都有靈魂的伴侶,會彼此相愛,是世界上獨一無二的靈魂伴侶,你也絕對會有靈魂伴侶,在你遇到你的靈魂伴侶之前,我會守護著你。」-52赫茲的鯨魚

新創公司需要找投資人,需要能帶來長久訂單的策略型投資人。

成熟穩定的公司需要的是便宜穩定的資金,這時就需要銀行的支持。

2023年開始加入了一個讀書的群組,給自己一個每個月都要寫一篇閱讀心得上傳在群組的生活目標,讀書會有500多個成員,幾乎每天都有人會上傳自己的讀書心得,有些人分享小說,有些人分享投資心得,有些人分享育兒學習書,來自不同背景的人共同累積閱讀和創作,是一件身心愉悅的事情。

2023年做了一些改變,決定把自己有限的時間放在更有產出的興趣上面,持續累積下去,2023年應該在學習成長這一項目會有不錯的累積。

過年期間一年一度不免要和老同學,久未相見的親戚,或是許久不見的朋友互道新年快樂,恭喜發財。過去幾年都專注著內省和自我成長,反而忽略了和人互動的溫度,每個人在生活的不同階段都有不同的煩惱,公司在發展的階段從小到大也有不同的需求。

過年之前參加了兩場不同於商業銀行的提案。這裡簡單做個分享。

“ You need to take the proposal very personal. Founder or C level manager wants to hear the proposal being very personal. Personally correction with the company is the key to give an effective equity pitch.”

投資銀行部門的亞洲區老闆是個英國紳士,劍橋畢業,有著工程師背景,不是從傳統的金融業出身,初入職場時是一個軟體工程師,聽著他分享如何和客人做提案的過程。多少可以理解為什麼他能夠在競爭激烈的投資銀行業中取得客人的案子。

參與了兩場和投資銀行團隊做Equity Pitch的過程,一場很是這位亞洲區的MD老闆親自出馬操刀,另一場香港負責這個產業的同事有興趣的案子。

今年是步入職場的第十年,還記得在學生時代的我,曾經有個目標的人設是要穿著訂製西裝,左手拿著Blackberry手機,手機畫面是最即時的股市報價,右手拿著星巴克的咖啡,就算是每天需要工作到半夜或是看清晨的太陽也都甘之如飴的生活。

過了十年,現在才開始和這樣的生活沾上邊,似乎也是值得紀錄下來。

以下是幾點筆記:

  1. 提供客製化提案:投資銀行部門的提案是非常的客製化。我們同事會為了一個公司特別製作一段影片,協助客戶釐清市場,協助客戶了解自己客戶對於公司產品的評價,要對提案對象不同提供一個客製化的提案書和提案體驗。經驗來看,有影片能讓成功率從5%提升到20%,Hit Rate可以增加到75%。
  2. 盡可能的簡單:用簡單的語言做溝通,避免使用專有名詞或是高深困難的詞彙。
  3. 展示客戶的體驗:在提案中適度的把提案對象的客戶評語放入提案書中,客戶的評語能讓我們和客人產生適度的連結,客人會覺得”我們懂他”。
  4. 提供產業分析:在進行提案之前要先花時間研究這個客人的產業,分享我們如何看這個產業未來的展望。和香港同事一起做提案的時候,他們只花了短短四個工作天就產出了一份極有洞見的深度產業報告,可以想像投資銀行部門同事們的肝和身體應該都比商業銀行的同事來得更好一些。

簡單的筆記,如果有收穫請幫忙拍手。

新年快樂

祝各位兔年

兔然暴富,數錢數到兔

--

--

2022年Nasdaq和TSMC的走勢比較

2022年對於投資人來說應該是個很難發揮的一年,今年如果都只是在做多的買方,在市場大盤下跌的氛圍下應該會是買什麼賠什麼,大部分投資部位在年底應該都會是在水面下等待換氣的階段。

Nasdaq在今年下跌了33.89%,台灣的加權指數也下跌了22.62%。資產在股市的投資人今年應該都會有很明顯的帳面虧損,抱有美元現金的投資人或是做空的高手可能有個順風順水的好光陰。

在今年的最後一天,開始反省自己的幾項年初設定的目標。今年表現最不及格的應該就是財富增長這一項目,看了看帳面價值的滑落,距離買一條船帶著墨鏡出海的生活目標,只能先買個太陽眼鏡戴著過過乾癮。

學習成長-合格

今年在疫情嚴峻的六月參加了寫作訓練班,寫小說的進度還是龜速的累積著,2022年台灣終於迎接來了解封,解封後也終於再有機會去看看世界的變化,而不只是坐在家中看看世界。

除了寫作訓練班,也順利考完了該考的證照,算是把缺少的拼圖補上了一些。

財富成長-重修

時間會驗證自己是否真的是有比其他人更有精準的投資眼光,但事實告訴我,自己就是個一般人,真正要做到擊敗大盤,肯定需要付出更多的努力以及比別人取得更有優勢的資訊來源。

和一位投資加密貨幣以及NFT的朋友聊天,他說”股票只是下跌50%!?我的資產只剩下10%。”

誰也沒想到升息之後帶來的資金轉移,不僅僅影響著資本市場,還影響著加密貨幣這樣新興的投資標的,記取這次的經驗,下次再遇到相同的景氣循環時可以適度轉移部位。

反省自己今年幾個決定,應該要在知道升息腳步來臨時調整自己的投資部位,拉高現金,或是把資金轉移到空頭部位,全世界都在升息,只有中國在進行降息,可能中國的資本市場在2023年會有不錯的表現。

2022年Nasdaq下跌了33.89%,台積電雖然在11月獲得巴菲特投資了將近USD4.1bn,但今年以來市值仍下跌了28.92%,台灣和美國的投資人應該都是辛苦的一年。

2023年升息應該在第一季就會結束,屆時利率應該會維持一個穩定的區間,到時候資本市場應該會重新找到一個平衡,過去兩年因為通膨造成的影響會逐漸縮小,年初或許會是一個進場再投資的好時機。

--

--

UK Top 50

台北的街頭在耶誕假期給了個溫暖了冬日陽光,信義區的街頭湧入了逛耶誕市集的人們,從三號捷運站出口離開後先是穿過微風信義的迴廊,迴廊兩旁有著Louis Vuitton、Dior、Fendi、Bottega Veneta這些國際品牌,信義區的迴廊光芒好耀眼,這裡的空氣似乎都有些不同。

不到八度的冷風似乎沒有給信義區女孩帶來困擾,長靴洽到好處的遮蓋了短裙沒能照顧到的肌膚,大衣底下依然青春美麗。12月底的信義區街頭能看到許多男孩和女孩戴著閃閃發光的麋鹿角頭箍,台北的街頭農曆過年的味道少了一點,聖誕節和新年的味道反而多了一些。

滑開了Spotify,把音樂頻道轉換到UK Top 50,雖然人在台灣,但仍可以透過網路的方便給自己來一趟跨國小旅行,英國最近的音樂收聽排行都被聖誕節的節日歌曲霸佔。我戴起耳機,在Bellavita買了杯熱紅酒,Mulled Wine的肉桂八角味把我帶回了歐洲的旅行時光。同樣的低溫,同樣的Mulled Wine,肉桂的甜味和耳邊的聖誕歌曲一瞬間把我帶到了歐洲的街道。

聖誕節是個和家人團聚的節日,不論人在何處,希望都能平安健康。

找出客戶的痛點、提出建議和解決方案

接續前一篇開發新客戶的文章,過了一個多月實際把所學的技巧運用在拜訪初次見面的客人之中。

要讓客人在和你的初次見面就能言之有物的留下深刻印象,要付出的準備工作肯定不能少。拜訪新客人就像是到一個陌生的城市旅行,準備的越是周全,就越能看見與眾不同的風景和體驗到一般人難以看見的視野,也會多了一些機會讓客人開口和你談話。

在拿起電話約一個全新的客人之前,應該都要付出以下幾個基本努力:

  1. 對產業做基本的研究:拜訪客人或是打電話陌生拜訪之前應該都要先看看這產業的資訊、或是研讀研究報告,透過先瞭解產業的方式瞭解這個產業所遇到的大環境如何。
  2. 透過公開資訊研究公司:看公開資訊觀測站、Linkedin這類專業的社群媒體研究這個公司的關鍵人物基本背景,也可以看公司的官網和年報瞭解公司所從事的業務。
  3. 瞭解近期新聞:看近期公司的新聞,讓對方感覺到你有做足功課很重要,會讓第一次拿起電話和決策人講到話時就給對方留下一些親切的印象。陌生拜訪的秘訣和阿凡達的經典台詞「I See you」相同。公司的決策人肯定會希望和一個瞭解自己的人相談,而不是隨便找一個陌生的人就讓對方來和自己見面。

和客人的初次電話陌生拜訪可以嘗試以下幾個話題:

  1. 分享市場資訊給這個客人:分享最近類似產業的客人都在做些什麼,或是這個產業面對到的問題。舉例來說:自行車產業最近最大的消息是對供應商的付款帳期延期,可以和自行車產業的業者聊聊巨大發生了什麼事以及電動自行車的看法。
  2. 分享如何解決這個產業客戶的痛點:供應鏈轉移以及中國+1和台灣+1都是最近跨國企業經營會遇到的難題,到一個新的市場去拓增營運據點原本就不是一件容易的事情。需要投入新的資金、新的團隊、新的策略,若有些資源能提供給這些企業,就會在第一時刻留下深刻的印象。
  3. 販賣恐懼:Never waste a good crisis-Winston Churchill。一場危機代表著一個機會,力爭上游的人不會輕易被困難打倒,卓越偉大的企業也會努力的找出解決困境的方法。東南亞設營運據點、資金轉移到新加坡、上市招募人才。

企業財務長或是CEO會時刻想著如何(1)優化資本(借款成本&股權融資)、(2)管理風險、(3)增加股東價值。從人性的恐懼出發,把話題帶到這三個面向,應該會很有機會引起企業主或是財務長的興趣。

許多時候,我們在獲取新客人的時候只是從降低借款利率做出發點,孰不知這只是企業主或財務長關注的其中一環,也是最多商業銀行同業輕易可以做到的事情。

在好的提案中,最好有機會思考和包裝如何協助企業管理風險以及增加股東價值。

--

--

以色列位置

十二月的台北不停地下雨,老公寓的樓梯間滲水像是到了癌症末期,雨滴不停落下,屋子內的除濕機24小時加班沒有停過。

2022年的冬天來得特別晚,12月的台北還穿著短袖的上衣,雖然這幾天氣溫微降,但總稱不上是冬天。這樣的天氣對於從新家坡來訪的同事應該還算是友善?

我刷著牙,想著剛剛手機傳來的訊息。

“Eric,我們早上八點在W Hotel一起喝杯咖啡。”

這天剛起床就收到了同事的訊息,台灣自從10/13開放國門之後每周都有不同團隊的同事來到台灣。2019年底發生的疫情改變了好多我們日常的生活。

因為疫情,許多產業開始混和式辦公,居家辦公這個名詞從陌生變成了常態。居家辦公從排斥變成了日常,工作和生活的界線變得模糊。拜訪客人這件事從舟車勞頓的實體拜訪轉換為便利快速的線上交流。

誰也沒有想到俄烏戰爭從2月一直打到12月,俄羅斯低估了烏克蘭的反抗力量,原本預期的閃電戰變成了持久戰。裴洛西來台之後中國開始頻繁的跨越台海中線,全世界看著烏克蘭,突然發現台灣似乎是一個危險的地方。

2022年也到了尾聲,有一些事情值得記錄下來。

  1. CFC制度造成的資產轉移
  2. 俄烏戰爭造成的台灣+1
  3. 中國持續清零政策造成供應鏈失衡以及供應鏈持續轉出中國
  4. 大通膨造成的大升息
  5. 大升息造成可能的經濟衰退
  6. 低軌道衛星產業受到重視

富人忙著轉移資產

“這次來台灣每天都見了五六組客人,好多台灣人都要分散資產到新加坡。”新加坡服務個人客戶的同事這樣和我說著。W Hotel的咖啡廳在上午稀稀落落的坐了一些客人,信義區總算又增添了一些國際訪客的臉孔。

常理來說年底本該是大部分人都準備要放假和家人團聚,工作量應該會比年初或年終來得輕鬆。

但裴洛西訪台之後台海關係緊張,台灣以外的人突然發現台灣可能處於一個很危險的氛圍。台灣又是半島體產業重要的供應鏈,如果台灣陷入戰線,全世界的經濟影響會比俄烏戰爭還來得更大。

“最近台灣的客人都是一整個EMBA班的同學一起到新家坡開戶。”

對於風險,富人因為承受的潛在曝顯金額更大,往往會比一般上班族或是受薪階級更提早準備面對可能的損失。

俄烏戰爭的發生時時刻刻的啟示了台灣可能會發生的風險,一旦戰事開打,台灣被封鎖包圍,雷達網絡被中斷,物流和金流可能會陷入暫時性的停擺。這時如果在海外能有正常營運的銀行帳戶,台灣若真的有一天發生了什麼問題,這些海外的資產就會是東山再起的一口氣。

搭配這樣的潮流,新加坡確實磁吸了好多來自於中國、香港、台灣富人階級的資金,因為大家都害怕一旦台海發生了問題,境內資金被凍結無法使用時還另外要有個地方能夠喘口氣重新開始。

這個故事讓我想到了前些日子讀張宗謀的自傳,他出生在二戰時期及經歷了國共內戰,青年時期的他就居住過了四川、上海、香港,這樣的成長背景和成功除了因為他原本就是來自於小康的中產家庭,更因為他原生家庭在大時代中仍在各地有資源人脈可以讓張宗謀持續的學習,他的自律以及努力創造了一個偉大的人生和精彩的企業。

富人階級們很多都會關注下一代教養以及傳承,新家坡同事分享到這些富人最喜歡買壽險保單,20萬美金的保險可以有100萬美金的保額,100歲以內過世就可以領回100萬美金。資金如果是規劃著要傳承給下一代,這樣的方案就很適合用在傳承規劃之中。

“新家坡許多服務個人戶的同事都做了十多年,沒人想離開,因為Private Banker沒有我們收入高,PB開戶KYC麻煩,耗時又久,中產階級才是最龐大的一群目標客群。升息之後短天期投資等級的公司債收益率紛紛到達5%以上,這樣的產品對於富人階級安排資金也更有誘因。”

聽著新加坡同事的分享,我在台灣都可以想像新加坡最近不論是消金或是企金業務應該都會發達好一陣子

以色列創投OurCrowd-How to turn Curse to Blessings

參加了個政大商學院的講座,學校邀請了OurCrowd的創辦人Dene分享最近幾年的創投生態以及介紹以色列的現況。

以色列人口只有九百五十萬人,但已有12人獲得過諾貝爾獎,有著全世界最高的VC/GDP比率,不論男女都要服兵役,男人要服兵役3年,女人要服兵役2年,2022年人均GDP超過5萬美元。

以色列在歷史上有著主權和領土的爭議,面對來自阿拉伯國家的軍事威脅和天然資源的缺乏,發展出了許多新型態的科技解決國境中的內憂外患。以色列有著超過20間估值超過USD10億的獨角獸公司,有著密度最高的新創公司和VC產業。

這樣的國家背景和台灣有些相似。

要成就一個偉大的企業,肯定是提出了一個更好的答案來解決一個大家的難題,以色列在政治和經濟上都有許多世界級的難題,台灣最近面對的困境越來越明顯,希望台灣也有機會逐漸脫穎而出。

快速筆記講座內容:

  1. 估值有6–9個月的落後:非上市公司只有在募資的時候才會有估值,因為前一次企業的募資通常會在6–9個月前發生,因此每一次估值的參考價格都會是落後指標。非上市公司的估值就像是房地產的實價登陸價格,實價登陸價格永遠是落後指標,只要沒有最新的成交價,估值就一直是落後指標。
  2. 目標產業:半導體、材料科學、量子運算、大數據、雲端。從以色列VC的目標產業清單來做發想,未來的資金和技術應該還是密集的往這幾個產業和題材集中。
  3. 持續投資、建立一個投資組合、保持樂觀:雖然目前企業的估值都在下滑,但市場像是衝浪,估值會有高低,保持樂觀就有機會在下一波大浪來時站到浪濤尖端。
  4. 投資CEO和團隊:新創企業的CEO和團隊非常重要,需要有足夠的平衡才能夠成功。
  5. Be a Rich or Be a King:避免把資金投入在想成為國王的CEO身上,這樣盲目的CEO只會帶來毀滅。
  6. 營收達到USD1.0MM時開始募資:營收達到USD1.0MM可能代表著產品被市場接受,有好的Product-Market,可以開始嘗試和VC募資來擴增營收和打開市場。

以上

--

--

十月的行程就像是被壓縮成濃縮餅乾,20個工作天之中有15天中午需要上課,上課之餘還要和其他國家的同事一起進行小組討論。這樣密集的培訓課程首先進化的是吃飯的速度,以及視訊聯網的速度。

這樣密集的一個月,同時還要安排訪客,寫報告,送案子,追蹤客戶首次撥款,有限的上班時間還要擠出一些時段進行陌生客戶聯繫,這樣充實的生活,會需要及時回顧一下自己的時光,回頭看看走過得路會讓下一步比較踏實一些。

服務企業客戶時,除了上輩子燒好香服務到一個每年營收成長的客人,讓業績能自然成長,我們還會需要想辦法找新的案子,透過新客戶開發,讓營收的成長有更多不同的來源。

一個人兩隻手,每個人的時間都是24小時,要怎麼在有限的工作時間中盡可能的最佳化自己的產出,有幾個事情會需要不停地演練。

這次密集的訓練課程有系統的整理以及反思了以下幾項獲客的過程。

  1. 排列重要性高的客人
  2. 和對的決策者接觸
  3. 尋找客戶的痛點,提出建議和解決方案
  4. 定義出客戶的優先順序以及客戶個人的目標
  5. 贏得提案

排列重要性高的客人

每個人心中都有一把尺,我們可以用不同的角度衡量一個客人的重要性以及優先程度,在排列客人重要性時可以思考:

(1)貢獻度:貢獻度高的客人自然需要我們分配更多的時間,有些時候服務的客戶數變多時,每個客人一個小小問題都會需要占用我們的時間,如果是貢獻度較低的客人,這時就可以把客人引導到客服部門進行服務,或是指導客人如何自行解決問題。

(2)未來的成長潛力:有時時間也可以投資在現在貢獻度不高,但這公司可能會是未來產業的新星,也可能因為有很多潛在商機,可以投入自己一部份的時間在這類公司中。

(3)複雜程度:複雜程度如果太高的公司,會需要花比較多的時間,如果有兩間類似的公司,自然的複雜度較高的客戶我會投注的時間自然比較少。

(4)風險等級:風險等級較高的客人在內部溝通時會需要花較多的時間,但對應客戶需求時可以降低花在這類客戶中的時間。

(5)Account Plan:依據自己的計畫,非配合適的時間在這類的客人。

排列重要性幫助我們把時間的資源放在對的客人,也幫助我們釋放時間在開發新的客人。

和對的人接觸

進行陌生電訪時接到電話的人很多時後都是公司的電話總機,無數的Cold Calls都會陣亡在這一個關卡。在進行陌生開發時,我們可以把談話的對象分成三類人:(1)守門人、(2)介紹人、(3)決策人。

(1) 守門人:守門人可能是和業務沒有直接相關的人,這個人會是公司的總機,其他部門的員工,或是感覺多一事不如少一事的財務部經辦,守門人通常是公司的內部人,也是進行陌生拜訪時最容易讓人吃到軟釘子的對象。

從經驗來看,大概只有10%的守門人會願意幫你轉接到公司的介紹人,讓你有機會和比較正確的人談上話。要繞過守門人的防守,可以嘗試把公司的決策人名稱找出來,或是想辦法找到介紹人的名字,用這個方式請守門人轉接到比較正確的介紹人。

(2) 介紹人:介紹人的身分很多元,透過介紹人接觸潛在客戶是比較有效率的方式。介紹人可能直接有和決策人溝通的方式,但就要看你能不能有一個好的想法讓介紹人願意幫你這個忙。

介紹人可以分成公司內部人以及公司外部人。

內部介紹人可能是:公司的發言人,其他部門的主管。

外部介紹人可能有很多不同來源:創投、會計師、律師、廠商、同業。

從經驗來看,透過介紹人轉介的客戶比自己陌生拜訪打入的客戶品質更好,也比較容易和決策人談上話,延伸這樣的想法,和介紹人維持好關係就是一個非常重要的獲客來源。

(3)決策人:決策人的身分也不一定都是同一個人,根據不同的重大性,決策人可能會是財務長,有時是董事長,如果是策略面的決議,決策人可能會是公司的董事會成員。

平時在做日常交易,和財務經辦培養好感情,偶爾喝個咖啡,閒聊一下周末的生活也是爭取日常交易的好方法。

未完…

--

--

渣男木柵二店

台北這個城市一如以往的,在放假的時候給了大家雨天,在上班日給大家晴天。

信義區和文山區靠山,在台北其他區塊都是陰天的時候這兩個地方通常會下著毛毛雨。連假的我起了個早,冷清的台北街頭只有我和雨滴在信義區的豪宅區周邊慢跑。

“我要在這裡拍戲到明天早上五點。”姐姐傳來了訊息。

她最近忙著拍一部台北都會男女生活的電影,訊息上的餐廳是文山區的渣男餐酒館。

15分鐘的車程來到餐廳,陰冷的文山區,餐廳坐落在文山區住宅區邊緣,下著雨的連假夜晚,一群年輕的男男女女穿著黑衣黑褲,有人躲在雨遮下,有人窩在攝影機前,還有一群人在餐廳中忙進忙出準備,外場的人煙不離手,內場的人也忙碌著準備著下一場戲。

現場有看起來長相特別好看的女孩穿著白的洋裝,也有挺拔的男孩穿著藍的襯衫,不用介紹就知道這些人就是演員。

台北的天氣轉入秋天,燈光和雨滴跳舞,拍片的現場只有機器運轉的聲音和偶爾幾部車路過的車聲,我透過攝影機看到男孩和女孩乾著杯,吃著不知道熱的還是冷的麵,喊開拍之後的現場只有雨滴到地板的聲音,沒有人移動,外場一點燈光都沒有。

我抓不到合適的時間和姐姐說聲再見,我想著演員的這碗麵要吃到早上五點真是了不起,我好想回信義區吃碗一蘭拉麵。

更了不起的是姐姐要看著他們吃麵吃到早上五點。

COVID確診

九月空了一個月沒能更新部落格,主因是趕上了中秋後一群人確診的潮流。也可能是年紀增加,抵抗力下滑,COVID確診發燒了三天,躺了五天身體才逐漸的恢復正常。

距離確診後紮紮實實的過了一個月,最近總算感覺自己的身體恢復到先前的狀況,沒有不時的咳嗽,也沒有不正常的倦怠,更沒有網路謠傳的減少四公分。

10/13迎接來了開放邊境的消息,我在聽到解封消息後也到外交部領事局更新了護照,雖然還沒離開台灣開始旅行,但從換發護照開始就讓自己轉換了未來幾個月的心情。

旅行的意義是什麼?

對我來說旅行是重要的生活養分,讓自己不斷的離開舒適的環境,不停地透過離開來重新反思自己目前的生活

工作

工作從服務既有客戶為重的角色轉變為開發新客戶為重的角色。約訪新的客人,拜訪新的客人,認識一個新的產業都能滿足我對於新事物的好奇心,這樣的安排也還不錯。

但開發新的客人總是會需要更多的準備,相對的下班時間又要更晚一些。

最近的工作進度太緊湊,有好多值得記下的畫面留在日記本中,看了好多有趣的公司,見了許多有趣的人。

--

--

One Boy結帳櫃台

“穿比不穿還涼”

不知道你有沒有在電視廣告聽到這個台詞?

最近和一位VC在餐敘的場合交流著自己最近看過的公司,我們分享著有那些公司在辦理募資,什麼公司在募資時有不錯的成績,也交流著一些彼此都看過的企業。

在拜訪每一個新的公司的時候我會思考這個產業、這個公司的商業模式。就算不是很了解,但要大概對這個產業的成功因素有一些概念。

如果是製造業,一般來說要和競爭對手相比有兩個不同面向的優勢:

  1. 外在優勢:工廠設立地有更穩定的基礎建設、更穩定的政府和稅賦制度、更好的政府行政效率等等。外部的優勢很少和競爭對手有差異化,競爭對手只要在對的時間做對的事也能取得相同的效果。美中貿易戰之後許多製造業把第二工廠設立在東南亞就是為了取得稅賦的優勢,造就了越南最近幾年的快速成長。
  2. 內在優勢:內在優勢包括更低的製造成本、更好的良率、更有效率的管理團隊、更低的原料成本、更好的產品研發能力、更便宜的資金以及更寬裕的資本結構。

企業的競爭程度隨著市場越來越成熟,有時候同質性越高的產品越是在競爭那萬分之一的差異。

“One Boy是個有趣的公司,雖然營收還不大,但淨利很好。”飯局上的創投朋友隨口說到。

“恩?時尚產業?”

這個題目在台灣好一陣子沒有出現有趣的公司,中國的Shein是一個成功的典範,但台灣不夠大的內需市場也能出現這樣的公司嗎?

--

--

EUR/USD匯率

歐元也開始升息

回頭看看七月這個月,重頭戲是歐洲央行升息兩碼,歐元改變了從2011年開始的負利率政策。還記得2011年到義大利實習的那一年EUR/USD的匯率是1.40,要用60元台幣(EUR1.5)才能買到一片義大利的路邊攤Pizza當作窮學生的一餐。

歐元區後來遇到了歐債危機、希臘脫歐的各種內部不穩定因素,誰能想到歐元一路貶值了十年,七月EUR/USD匯率還碰觸到1:1的整數關卡。現在最好的旅行策略就是買些日幣和買些歐元準備去這兩個地方旅行。

七月代表了2022年過去了一半,下半年開始密集的把重心放在新客戶開發。在金融業前台似乎很難避免這樣的生活,客人偶爾會因為心情不好而客訴銀行,或是同事找到了更好的去處而跳槽離開,偶爾還會遇到案子被其他同業搶走或是案子送到了客人董事會被公司的獨立董事否決議案。

想想這些經歷好像都是些沒經歷過的人會感覺不舒服的經驗,但經歷過一次後就覺得雲淡風輕的日常。

生活就像是匯率一樣,有升有貶;我們都希望自己持有的貨幣和資產升值,持有的負債貶值。在歐元的升息循環開始之後或許可以開始持有一些歐元讓未來去歐洲的成本能鎖定在歷史低檔。

距離2011年在義大利實習的記憶已經好遠好遠,如今對於義大利的記憶只剩下被義大利廚師養成的刁鑽挑剔舌尖。Rissoto要用生米開始煮、Pasta其實像是炒麵,像湯麵的全部都不合格、prosciutto con melone永遠是最好的前菜。

高爾夫球

“老闆,為什麼你喜歡打高爾夫?"

還在前一個銀行工作時我曾在某個飯局間問了老闆這樣一個問題。現在回想起來,我還是覺得自己是個喜歡和自己相處多過於和別人相處的人。那時候為了要讓飯局不至於冷場,而努力的想了許多問題讓老闆來填滿對話。

“高爾夫球是一個和自己比賽的運動,每一次揮桿和每一次打球都是在和自己比賽。”

“如果要在金融業這條路再往前走更遠,建議可以學打高爾夫。”

七月某個周五早晨,鬧鐘在五點半響起,台北的街頭還沒起床,信義區的街道還很清爽的只有少數行人和剛從夜店散場的人。我起了個大早參加一場公司和客人舉辦的高爾夫球敘活動。

從球場接待處二樓往落地窗外望去,翠綠的果嶺在天邊連成一條線,水池裡有幾隻鴨子在慢慢滑水游泳,很難想像這樣寬廣和美麗的球場是台北近郊的一個風景。

廣闊的球場讓人暫時放下了工作中繁瑣的代辦事項以及需要追趕的業績目標。看著客人和老闆脫下西裝換上高爾夫球裝,多少可以理解了為什麼有些人會熱衷於這一項運動。

有時也會想起這位英年早逝的老闆。

美國經濟衰退

“美國最新CPI達到9.1%,這之中因為從COVID之後的降息和QE只造成2–3%的通膨影響,其他的6%-7%通膨是來自於輸入性成本增加的通膨。通膨除了QE以外的要素來自於(1)烏克蘭和俄羅斯戰爭、(2)供應鏈斷鍊造成的成本上升以及(3)中國對疫情的清零政策造成的製造成本增加。”

“美國已經連續兩季GDP衰退”

美國國內的通膨只有小部分來自於過去兩年QE的影響,更大一部分是因為國際的成本增加所造成的後果,因此要讓通膨降溫,聯準會正在透過激烈的升息打壓需求,現在看起來聯準會就是要讓美國的失業率增加,讓人民不再消費、讓消費信心不再樂觀而抑制需求。

只有透過抑制需求來矯正供需,讓美國經濟衰退後使經濟降溫達到抑制物價的目標。

今年可以持續觀察通膨是否反轉,若開始反轉則可以觀察美國失業率是否增加。若美國的失業率開始明顯增加,美國聯準會可能會開始陸續走降息的策略。

經濟循環的週期開始變短,投資人的反應需要更即時。

2Q2023可能會開始看到美國開始降息,屆時寬鬆的貨幣政策又會開始推升債市、股市的價格,可以開始期待快轉2022年。

--

--

本篇文章會回答:什麼是外債、如何做外債、授信戶是哪個公司、授信銀行是哪個銀行、利息本金如何支付、外債優缺點有什麼?

“T,你們在上海對企業做授信時要抓的利差最低多少做的起來?"我在公司內部的通訊軟體遠端問著上海的同事。

T是我在2013年初入銀行業時第一個日商銀行的同事,我後來比他早一步離開,過了幾年聽說他參加了日商銀行的海外輪派計畫到了上海。

原本只有三年的輪派計畫,沒想到時間結束後他也從日商銀行畢業,他得到了在上海的其他機會。T留在上海輾轉換了幾個銀行,沒想到繞了一圈,我們又在同一個銀行碰頭,這時他服務的是在中國的台商子公司,而我服務的是總部在台灣的台商母公司。

我們兩人一個服務母公司,一個服務子公司,愛比價愛殺價的台灣的客人分別在兩個市場都有營運,許多的時候我們會彼此交流兩個市場的市場資訊。讓彼此的市場資訊能夠有最即時的更新。

“你們還有1.5%的利差啊,我們這邊大部分只有0.5%的利差,很多時候0.5%也比競爭對手都來的貴。”我回答T。

台灣是個競爭銀行業過度競爭得市場,企業要取得銀行融資的難度不高,相比也造成了一些公司覺得銀行的授信額度並不是個值得珍惜的資源,反正這間銀行條件不好,還有30間銀行可以選,總有機會找到合作得來的銀行。

“台灣有開缺喔,要不要回來?”閒聊時我開玩笑的問著T,順便問問他經歷了兩個月的居家封城會不會有回台灣的念頭。

“就算有機會,我也不會回台灣,從藍海市場去到紅海市場,怎麼想都不合理。”

是阿,如果能有1.5%的利差,做同樣的事,賺兩倍以上的利潤,而且還不用求爺爺求奶奶的拜託客人使用額度,有這樣的工作環境,無怪乎久了就不會想回來讓台灣客人糟蹋。

台灣的低利差創造了外債的操作空間

台灣的銀行業因為競爭激烈,為了爭取放款業務,對於優質的客戶往往很願意用微幅的利差來做企業放款。台灣製造業的優勢在於有競爭力的製造成本,而低廉的成本或是微薄的利潤通常是透過對供應商砍價而努力擠出一點汁水。

台灣的銀行業同樣被客戶用這樣的手段磨練著,每一筆放款利差都被咬得死死的很難有漲價空間。

因為兩個市場能接受的價格不同,跨國套利機會就因此產生。明明都是美金,台灣的美金就是比中國美金便宜。

以下幾個問題會是本篇文章會回答的內容。

Q.什麼是外債?

中國企業對境外的銀行融資。白話文就是欠外國的銀行錢。

這個概念再擴增一點,可以變成美國企業欠台灣的銀行錢、越南企業欠台灣的銀行錢、印度企業欠台灣的銀行錢。反正台灣的銀行能接受很低的放款利差,只要這個公司的還款能力沒問題,台灣的銀行就能提供最有競爭力的企業貸款。

Q.外債要怎麼做?

這個外國公司不用在台灣的銀行開戶,只要授信額度能在台灣審批完成,資金就會直接撥款到外國公司境內的銀行帳戶。

舉例:A台灣母公司有一間在中國的子公司B。這個在中國的B公司和台灣的銀行申請企業貸款,台灣的銀行直接把錢給到B公司在中國境內的銀行帳戶。

實務上:A台灣母公司會是B中國子公司的保證公司,B公司一旦在合約期間無法正常繳息或還款,台灣的銀行會對A母公司直接求償。

Q.外債的借款公司?授信銀行?

借款公司是B中國子公司。

授信銀行是台灣的銀行國際金融分行(OBU Branch)。

Q.外債的如何借款、如何繳利息、如何還款?

外債額度上限:中國是一個外匯管制國家,每個企業能做的外債都有額度上限。目前法規對中國企業外債的額度上限是股東權益(淨資產)的兩倍

外管局登記:B公司要拿著台灣銀行提供的外債合約去外管局登記備案,外債登記完成會有一個外債合約案號,並且合約會明確記錄外債到期日,B公司在到期日前若不做合約展期,就需要在合約到期日前做還款。外債合約會標示:合約日、合約登記起訖日、外債額度金額、借款利率報價。

外債撥款:B公司提供外債登記憑證給台灣的銀行,台灣的銀行根據外債登記憑證起用額度,銀行會直接把錢匯款到B中國子公司在中國境內的銀行帳戶。

外債繳息:B公司需要取得台灣的銀行提供的外債繳息通知當作交易憑證,匯出外債利息時提供繳息通知給中國境內銀行當作匯款證明文件。因為B公司沒有在台灣的銀行開戶,故台灣的銀行會提供一個指定收款帳戶給B公司做外債繳息使用。

外債償還本金:若外債到期不續約,外債就需要在到期時償還本金。B公司把到期的本金和利息直接匯款到銀行指定的帳戶作繳息還款。

Q.外債優點是什麼?

境外的資金比較便宜,特別是台灣的金融機構能夠提供較低的融資利息。

創造美元借款,對外銷導向的B子公司做資產負債表避險。

授信額度的申請可以集中在總部控管。

子公司財務體質不強時可以透過母公司的保證取得授信額度。

授信的往來銀行是台灣的金融機構,台灣人奴性較強,服務態度較佳。

Q.有什麼缺點和注意事項?

外債利息有額外10%的暫扣稅(withholding tax)。

外債展期若未能在合約時間內完成,需要在到期時還款,會有實際現金流產生,而不能一直用借新還舊方式辦理。

外債會是跨國集團公司在資金規劃中的另一個思考方式。我在google外債這個關鍵字時發現沒有多少文章在討論外債如何操作,故留下這篇文章讓大家參考。

有諮詢需求也可以透過Linkedin和我連絡。

--

--

We choose to go to the Moon. We choose to go to the Moon…We choose to go to the Moon in this decade and do the other things, not because they are easy, but because they are hard; because that goal will serve to organize and measure the best of our energies and skills, because that challenge is one that we are willing to accept, one we are unwilling to postpone, and one we intend to win, and the others, too.-Kenndy

Fed升息三碼、台灣升息半碼

生活一轉眼六月要過完了,前幾天和朋友聊到了時間的流逝會隨著年紀增加而感覺變得更快。雖然每個人每天的時間都是24小時,一年同樣都是365天,但20歲時常常覺得時間過得很慢又很充實。

日子如果用相對論的角度來看,對20歲的人來說,一年的時光是代表著5%(1/20)的人生。而到了30歲這個時期,一年的時光就縮短成3%(1/30)的人生。

快的是時光的流逝感,而不是時間的流動。隨著見過的事情變多,經歷的事情變多,生活會漸漸少了新鮮感,30年代的一年只佔人生的3%,再大的事情也隨著人生時光比例縮小而變得微不足道。

樂觀的事情是台灣的疫情,疫情在六月後開始收斂,這個月開始積極的安排和客人見面以及約訪新的客戶。台灣疫情穩定之後信義區的人車也開始變多,六月發生了幾件值得記下來的事。

余今年以來有3個事件和金融市場特別有關,分別是利率、俄羅斯、通貨膨脹。過去兩年因為各國都為了減輕COVID的影響並且讓企業能減輕營運壓力,美國透過降息的方式把便宜的美元釋放到了金融市場,大量的資金造成了新創企業很容易就得到離譜的估值,也推動了2021年SPAC氾濫,上市櫃公司本益比也因此都創歷史新高,金融市場因為資金氾濫,只要有價格標籤的東西都創了歷史新高價。

當市場一片繁榮的時候,消費者物價也創了新高。隨著美國的CPI增長率達到8.6%,聯準會宣布在6月份執行了比以往更加激烈的升息幅度,透過一次升息3碼(0.75%)希望讓通膨的火焰能夠明顯降溫,隨著降息的腳步,資本市場紛紛被打回原形,本益比開始下降到合理區間。

今年各國的央行都聞到了一樣的味道,相信世界上除了中國以外的主要的經濟體都會開始啟動升息的步伐。

今年開始美元快速升息,便宜的資金以及低廉的營運成本已經正式變成過去式,美元應該還會強勢一陣子。

We choose to go to the moon

這個月參加了一個客人的上市前法說會。

從事金融業後不知道參加了多少場法說會,有些公司把法說會做成歡樂的直播會場,公司邀請旗下的直播主透過直播參加法說會,也有公司把法說會變成產品發表會,分享最新的公司轉型產品。

我的客人因曾經在台大教書,台風以及口條都比一般人更加的有條理以及清晰。他把台下滿座的聽眾當成學生,讓法說會變成一場是最激勵人心的成果發表會。創辦人引用了美國總統甘乃迪的話。

”We choose to go to the moon, not because they are easy, but because they are hard.”

這個公司的產品有著業界最領先的技術,他們挑戰著業界認為不可能的題目,成立不到10年就得到全世界大廠的青睞。新創公司在獲利前最大的課題通常是找投資人募資,而這個公司總是用最嚴格的標準去設定目標再和最好的團隊去實現設定的目標。

過去幾年,他們把看似不可能的技術落地變成實際商品。這樣的好口碑使這個公司在過往的募資活動中一直都非常的順利。募集到很多錢,也花了很多錢。

做為投資人,把資金投注在律己甚嚴的創辦人和資歷豐富的團隊,會讓人非常的放心公司會小心的管理資金以及把資金轉換成實際且合理的經營成果。

在這資本市場極為艱困的時刻,君悅飯店的會場坐滿了數百位法人投資人、產業界人士、記者、還有許多一臉金融從業人士。會場中數百人都想要來看看第一間在台灣創新板掛牌上市的公司是什麼公司。

聽完客人的法說會,對這公司未來的前景充滿信心,也激勵著自己應該要勇於選擇困難的題目接受挑戰。

客人的報導參考

--

--

Eric Chi

Banker, Relationship Manager, Writer and Traveler. His first book is about a traveling diary in Tibet and second book is a guidebook for credit analysis.